生猪产能加速出清，华宝基金农牧渔ETF（159275）逆市飘红！机构：生猪养殖行业中长期仍有较优秀的中枢利润
ZHECR 核心解读
生猪去产能预期升温，供需拐点仍需数据确认
- 8月3日农牧渔ETF盘中一度上涨1.33%，收盘上涨0.24%，部分农产品加工和种植类成份股涨幅居前。
- 二季度末能繁母猪存栏量降至3780万头，接近3750万头正常保有量，农业部门表示将继续开展生猪产能综合调控。
- 截至7月31日，中证全指农牧渔指数市净率为2.19倍，处于近5年3.94%分位；原文同时引用机构对产能去化和猪价磨底的观点。
能繁母猪存栏接近正常保有量，使市场开始讨论产能去化是否会放缓；但农业部门仍表示将继续综合调控，机构也认为政策调减、环保和疫病因素可能推动出清。产能数据向猪价和企业利润传导存在周期，当前供应充裕与夏季需求偏弱仍可能压制短期价格。
低市净率分位为估值观察提供参考，却不能单独确认行业拐点。农牧渔ETF覆盖生猪养殖、饲料、种植和动保等多个环节，当日上涨也有加工与种植成份股贡献，其表现不等同于纯粹的猪周期。后续应跟踪母猪存栏、出栏量、猪价和养殖成本的连续变化。
市场影响与后续观察
产能去化预期可能提高养殖板块关注度，但短期猪价仍受供应和季节性需求影响；产业链不同环节盈利方向可能不一致，ETF表现也会受到多类成份股共同影响。
风险提示：本文不构成投资建议。行业估值分位、机构观点和产能数据不代表收益承诺，ETF存在市场波动、行业集中、跟踪误差和流动性风险，生猪行业还面临价格、疫病、成本及政策变化。
原文正文（转载）
农牧渔板块今日（8月3日）逆市上攻。全市场首只农牧渔ETF（159275）开盘后迅速拉升，盘中场内价格涨幅一度达到1.33%，截至收盘，涨0.24%。
成份股方面，农产品加工、种植等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，新赛股份涨停，关农生物、海南橡胶、华资实业等涨超4%，亚盛集团、国联水产、新农开发等多股涨超3%。
消息面上，统计局公布二季度末能繁母猪存栏量降至3780万头，逼近3750万头的正常保有量红线，市场开始担忧后续去化节奏是否趋势性放缓甚至停止。对此，农业部发展规划司司长表示，会继续抓好生猪产能综合调控，多渠道加密发布预警，引导供需更加适配。
天风证券指出，多省已于6月30日前完成产能调减备案，三季度政策调减或将继续；同时，环保监管趋严与疫病风险上升，也将进一步加速产能的出清节奏。*
从估值方面来看，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机。Wind数据显示，截至上个交易日（7月31日）收盘，全市场首只农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.19倍，位于近5年来3.94%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。
展望后市，国金证券指出，中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本的优质企业。*
方正证券表示，供给端，由于前期能繁母猪存栏量持续处于高位，产能陆续释放，当前生猪市场供应仍相对充裕，再加上7月中旬部分集团猪企惜售压栏情绪较强，导致下旬集中放量出栏供应短时承压；消费端，夏季高温抑制猪肉需求，终端走货不畅。目前来看猪价阶段反弹结束，短期承压，或即将进入磨底周期，预计未来半年整体仍然位于成本线下方，行业产能去化或进一步加速。*
一键布局农牧渔全产业链，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份等生猪养殖行业龙头个股，亦覆盖饲料、粮食种植、动保等农牧渔产业链主要细分行业。场外投资者亦可通过农牧渔ETF联接基金（A类013471、C类013472）布局农牧渔板块。
数据来源：Wind，截至2026年6月末，行业分类依据为申万三级行业分类。
图片、数据来源：沪深交易所等，截至2026.8.3。
注：全市场首只农牧渔ETF（159275）指首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF。
注：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。农牧渔ETF不收取销售服务费。
农牧渔ETF联接A申购费率为：100万元以下，1%；100万元（含）-200万元，0.6%；200万元（含）以上，每笔1000元。赎回费率为：7天以内，1.5%；7天（含）-30天，0.5%；30天（含）-以上，0%。
农牧渔ETF联接C赎回费率为7天以内，1.5%；7天（含）-以上，0%。销售服务费率为0.3%。
机构观点来源：天风证券7月26日证券研究报告《2026年第30周周报：产能去化不止，催化不止》；国金证券7月26日农林牧渔行业周报《生猪养殖深度亏损，重视养殖板块投资机会》；方正证券7月26日农林牧渔行业周报《猪价或持续磨底，看好产能持续去化》。
风险提示：农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2016.12.12。注：中证全指农牧渔指数近5个完整年度收益率分别为：2025年：11.12%；2024年：-10.4%；2023年：-13.97%；2022年：-12.66%；2021年：-3.99%。中证全指农牧渔指数近5个完整年度波动率分别为：2025年：13.21%；2024年：29.88%；2023年：14.39%；2022年：26.34%；2021年：25.66%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，农牧渔ETF华宝风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。