研报解读

对8月23日智能投资 Pitch 的光通信、储能、半导体、机器人、医药与周期线索做事实和机构观点拆分，补充从研报叙事到订单、现金流的验证路径。

复核8月22日智能投资 Pitch 中商业航天、AIDC液冷、半导体设备、GPU、创新药、地产与汽车电子线索，区分研报转述、披露事实和待验证假设。

对8月21日智能投资Pitch的AI资本开支、存储、AIDC、电源、光互联与创新药线索做事实和机构观点拆分，并补充兑现路径及风险情景。

对8月20日智能投资Pitch的物理AI、算力链、碳化硅、镍、消费和医药主题做观点与事实拆分，补充订单、现金流、估值口径和情景验证。

把恒瑞医药创新药收入、对外许可合作和连续回购放在同一框架，区分资本配置表态与产品商业化兑现。

按投资主题整理8月19日智能投资Pitch，分离机构评级、目标价、经营事实和产业推演，并补充订单、认证、现金流与风险验证路径。

从发行估值、募资用途、机器人出货和上市首日表现出发，分析人形机器人热度如何转化为盈利验证。

按投资主题重新整理8月18日智能投资 Pitch，区分研报评级、目标价、公司经营数据和行业推演，补充验证路径与风险情景。

对8月17日智能投资 Pitch 做二次整理，区分机构观点、公司披露和产业链情景，补充订单、利用率、现金流与资源品价格的验证框架。

围绕宇树科技上市叙事，拆解人形机器人估值从技术想象转向销量、毛利、客户结构和现金流验证。