【华创汽车】周报：汽车基本面和股价仍在磨底过程，预计股价滞后于基本面拐点
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摘 要
汽车基本面和股价仍在磨底过程 1）内需：受基数效应影响，三四季度降幅将逐渐收窄，但无法确认为上行右侧。2）原材料：预计明年电池价格有回落、芯片成本继续承压。3）出口：欧盟政策风险提升+运力逐步解决背景下，数据持续增长，全年乘用车出口再度上修有望达到1000万辆左右。4）估值：2Q25末到1Q26，板块主要杀EPS，2Q26杀估值，机构持仓大幅回落，近期亦随市场资金跷跷板效应回升，但我们预计板块股价在这种情况下往往滞后于基本面拐点。
一、数据跟踪
7月下旬行业折扣环比持平（油车为主）。折扣率9.4%，同比-0.5PP（7/20），环比持平（6/25）。折扣金额环比下降：折扣金额21659元，同比-651元（7/20），环比-144元（6/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：广汽本田-3.8PP、长安福特+1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众+0.8PP、哈弗+0.6PP。
截至2026年7月31日，
1）碳酸锂：3Q26均价15.29万元/吨，同比+109%、环比-11%；最新14.29万元/吨，较上周末-1.68%；
2）冷轧普通薄板(截至6月26日)：2Q26均价4004元/吨，同比-1%、环比-1%；最新4001元/吨，较6月12日-0.40%；
3）铝：3Q26均价2.31万元/吨，同比+12%、环比-5%；最新2.36万元/吨，较上周末+1.85%；
4）铜：3Q26均价10.44万元/吨，同比+31%、环比+1%；最新10.60万元/吨，较上周末+0.73%；
5）天然橡胶：3Q26均价1.68万元/吨，同比+14%、环比-3%；最新1.64万元/吨，较上周末-2.38%；
6）钯：3Q26均价311元/克，同比+1%、环比-10%；最新317元/克，较上周末+4.28%；
7）铑：3Q26均价0.20万元/克，同比+15%、环比-11%；最新0.21万元/克，较上周末+0.49%；
8）聚氯乙烯PVC：3Q26均价0.46万元/吨，同比-5%、环比-8%；最新0.46万元/吨，较上周末-2.23%；
9）纯碱：3Q26均价1034元/吨，同比-20%、环比-13%；最新935万元/吨，较上周末-6.87%；
10）天然气：3Q26均价0.58万元/吨，同比+36%、环比-3%；最新0.56万元/吨，较上周末-1.30%；
11）95汽油(截至7月20日)：3Q26均价8.73元/L，同比+3%、环比-7%；最新8.93元/L，较7月10日+4.66%。
12）DRAM:DDR5：3Q26均价49.03美元，同比+683%、环比+19%；最新价格50.97美元，较上周末+0.26%。
13）DRAM: DDR4：3Q26均价71.58美元，同比+674%、环比+10%；最新价格74.75美元，较上周末+1.70%。
14）NAND Flash(截至7月20日)：3Q26均价31.69美元，同比+413%、环比+46%；最新价格32.57美元，较7月13日+3.74%。
二、行业要闻
1)7月28日，上汽集团旗下两大整车板块同步迎来高层调整。原上汽通用汽车总经理卢晓出任上汽集团乘用车分公司总经理，接替王骏；原华域汽车系统股份有限公司总经理徐平出任上汽通用汽车有限公司总经理，接替卢晓。（财联社）
2)7月29日，乘联分会发布数据，7月1-26日，全国乘用车市场零售112.3万辆，同比下降18%，环比下降13%；今年以来累计零售982.4万辆，同比下降20%。（财联社）
3)7月30日，小米澎程系列旗下大七座旗舰增程SUV——小米澎程N90 Max首发亮相并开启预售，预售价为29.99万元；小米澎程N70 Max同步开启预售，预售价为25.99万元。（财联社）
三、市场表现
本周汽车板块涨幅5.33%，板块排名7/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.47%、沪深300 -1.31%、创业板指-3.93%、恒生指数+3.69%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+5.33%、零部件+3.74%、乘用车+9.40%、商用车+2.83%、流通服务+7.41%。
四、风险提示
宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
小 程 序 二 维 码
免 责 声 明
具体内容详见华创证券研究所2026年8月2日发布的报告《汽车行业周报（20260727-20260802）：汽车基本面和股价仍在磨底过程，预计股价滞后于基本面拐点》
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