突破千亿！上市险企大手笔分红，中国平安分红率超30%
21世纪经济报道记者 叶麦穗 继银行板块大手笔分红之后，A股五大上市险企“现金红包”也陆续到账。
本周五（8月7日）新华保险的“红包”即将到账。根据新华保险的公告，每股派发现金红利2.06元（含税），共计派发现金红利64.26亿元。股权登记日为8月6日，除权（息）日和现金红利发放日均为8月7日。
届时，A股五大上市险企2025年度分红派息将全部完成。21世纪经济报道根据上市公司公告统计，2025年五大上市险企全年累计现金分红（含中期与末期分红）总额达1023.94亿元，首次突破千亿元大关，同比增长12.8%。
总额站上千亿关口
进入6月之后，险企就开启了“派红包”模式，A股五大上市险企陆续派发2025年度末期现金红利。
6月10日，中国平安率先完成2025年度分红派息，每股派发现金红利1.75元（含税），共计派发现金红利316.88亿元。其中，A股共计派发现金红利186.55亿元。叠加中期红利172.07亿元，全年累计现金分红488.91亿元，同比增长5.9%。
7月9日，中国人寿派发2025年度股息，每股派发现金红利0.618元（含税），共计派发现金红利174.68亿元（含税）。连同中期分红67.27亿元，全年累计现金分红达241.95亿元，同比增长31.7%，增速在五家险企中位列第一。
7月17日，中国太保派发2025年度分红，每股派发现金红利1.15元（含税），共计派发现金红利110.63亿元，同比增长6.5%。
7月31日，中国人保派发2025年度股息，每股派发现金红利0.145元（含税），共计派发现金红利64.12亿元。其中，派发A股现金红利共计51.47亿元。叠加中期红利33.17亿元，全年累计现金分红为97.29亿元，同比增长22.2%。
8月7日， 新华保险将向全体股东每股派发末期现金红利2.06元（含税），合计拟派发现金红利64.26亿元。连同中期分红20.9亿元，全年累计现金分红为85.16亿元，同比增长7.9%。
总体而言，保险板块分红规模抬升，增长特征显著。五家A股上市险企 2025 年合计拟分配现金红利约1023.94 亿元，较2024 年增加 116.05 亿元，同比增幅 12.78%。
北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆表示， 分红的明显提升，既能提高投资者现金收益，增强长期持有保险股的动力，又能依托高分红传递经营信心，优化市值管理，促成 “业绩改善、分红走高、估值稳定” 的正向循环。
南开大学金融学教授田利辉认为，对投资者而言，在低利率环境下，上市险企提供的稳定股息率构成了极佳的“类债”配置价值，有效降低了投资组合波动性。对上市险企自身而言，高分红除向市场传递信心外，还可倒逼上市险企提升资本使用效率，减少盲目扩张，专注于核心业务价值创造，形成“业绩优—分红高—估值稳”的正向循环。
同时，千亿分红的历史性突破，释放出一个清晰而强烈的信号。中国头部险企的资产负债表正在从规模扩张的青春期，迈向稳健回馈的成熟期。田利辉表示，这得益于新会计准则下盈利透明度的提升和长期保障型业务价值释放的双重驱动。
投资收益成加大分红底气
上市险企分红的底气来源于哪里？黑崎资本研究所所长贾小龙接受记者采访时表示，保险行业近两年加大分红，源于低利率环境下的战略转型与盈利改善的双重驱动。一方面，预定利率持续下调使传统固收型产品利差损风险陡增，分红险凭借“保证+浮动”的收益结构成为险企化解利差压力、平衡客户需求的必然选择，监管政策亦明确将浮动收益型产品列为转型方向。另一方面，权益市场回暖带动总投资收益显著改善，为分红提供了坚实底座。
杨帆也认为，今年部分分红险产品分红水平有所提升，主要与保险公司经营情况改善、投资端表现以及分红机制有关。一方面，这两年资本市场逐步修复，保险资金长期配置优势有所体现，部分险企投资收益表现改善，为分红险账户提供了更好的利润来源；另一方面，随着分红险业务逐渐成为行业转型的重要方向，保险公司也更加重视提升产品吸引力，通过合理分配可分配盈余增强消费者信心。
“不过需要注意的是，分红水平并非固定收益，而是取决于保险公司的实际经营成果，短期分红提升不能简单理解为未来收益的长期承诺，消费者仍需关注产品长期表现和保险公司的综合经营能力。”杨帆表示。
年报显示，2025年，五大险企总投资收益率显著提升，权益市场的整体回暖直接增厚了利润基础。中国人寿全年总投资收益达3876.94亿元，同比增长25.8%，总投资收益率6.09%。新华保险总投资收益率达6.6%，位于行业前列。中国平安综合投资收益率6.3%，处于近五年较高水平。投资收益的大幅增长，为险企实现高分红提供了最直接的来源。
与此同时，随着预定利率持续下调、报行合一政策落地，叠加分红险等浮动收益型产品转型加速，险企刚性负债成本显著降低。
具体来看，中国太保新保期缴中分红险占比达50%，新华保险2025年四季度分红险在期交业务中占比达77%，中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中占比接近50%。刚性负债成本的下降，使得更多经营成果能够转化为可供分配的利润。
此外，政策东风也为上市险企分红规模的大幅增长提供了有力支持。2024年新“国九条”对上市公司现金分红的监管强化言犹在耳，同年《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确鼓励增加分红频次、优化分红节奏。中期分红也已从行业探索升级为普遍实践。
尽管上市险企分红规模持续走高，但从分红率来看，普遍降至30%以下。2025年，仅中国平安分红率保持在30%以上，为36.3%，其余四家险企的分红率分布在15.7%至23.5%的区间内。
对于这一现象，田利辉表示：“利润高增而分红比例下调，如同丰年储粮，核心是为应对两大潜在风险预留安全垫。”
他指出，一是长端利率持续低位震荡可能引发的利差损风险，保险行业需要资本弹药；二是“偿二代二期”规则对核心资本的严格约束，要求分红不能竭泽而渔。未来分红率能否提升，取决于险企能否持续证明其盈利具有充足的现金含量，且偿付能力充足率保持在健康区间之上，空间存在，但前提是具备穿越利率周期的硬功夫。