AI退潮了吗？华尔街资金转向金融股，美联储或决定下一轮方向
FX168财经报社(亚太)讯 本月，金融股成为市场表现最佳的板块之一。强劲的银行业财报、资本市场活动改善，以及市场对私人信贷风险担忧减弱，正吸引投资者重新回流这一此前全年落后于大盘上涨的板块。不过，美联储下一步政策行动，可能决定这轮板块轮动行情还能持续多久。
根据道琼斯市场数据，标普500金融板块7月上涨6.3%，有望成为当月表现第二好的行业，仅次于能源板块11.7%的涨幅。尽管如此，金融股今年整体表现仍然落后。截至目前，金融板块年内累计上涨4.1%，在标普500指数11个行业板块中排名第九。
这轮持续一个月的上涨推动金融精选行业SPDR基金（XLF）在周二收于历史最高水平57.60美元，主要受到保险股上涨推动。但在美联储维持利率不变、主席凯文·沃什（Kevin Warsh）暗示央行可能需要进一步收紧货币政策后，该基金周三下跌2.2%。随后，随着股市从前一交易日的抛售中恢复，XLF周四上涨0.6%。
目前，这轮上涨正在考验一个关键问题：金融股是否能够成为更持久的市场领导力量，并为投资者提供一种替代选择，降低投资组合对科技股以及人工智能交易的依赖。
Edward Jones投资策略分析师Brock Weimer表示：“我认为，本月金融股上涨是合理的。”
他指出，主要原因是目前公布的银行财报表现强劲。不过，他也提醒，周三和周四市场出现的大幅波动显示，通胀和利率担忧可能迅速改变金融股的上涨逻辑。
强劲财报强化金融股上涨理由
随着第二季度财报季逐渐展开，投资者发现了重新关注金融板块的新理由。
摩根大通、高盛以及摩根士丹利等大型银行本月早些时候公布强劲业绩，主要受益于交易业务、资本市场活动以及投行业务改善。
Weimer表示：“整体来看，业绩表现确实非常强劲。”他补充称，市场此前对私人信贷风险以及人工智能可能威胁金融行业数据密集型业务的担忧，也有所缓解。
不过，State Street Investment Management首席投资策略师Michael Arone认为，金融行业基本面的改善尚未完全反映在估值中。
根据FactSet数据，截至上周五公布的业绩和预测数据显示，标普500金融公司的第二季度混合盈利同比增长19.4%，营收增长12.6%。该行业利润率有所扩大，在标普500指数11个行业中排名第三。
但Arone指出，金融板块目前的交易价格仍较整体市场存在超过30%的折价。
他认为，金融股上涨逻辑不仅来自盈利改善，还包括：并购活动回暖；首次公开募股（IPO）市场改善；信贷环境稳定；银行股息和股票回购。
综合来看，这些因素促使State Street在第三季度开始前，将金融板块评级从“中性”上调至“正面”。
美联储与收益率曲线
尽管银行业盈利强劲，但金融股仍面临利率重新上升以及通胀持续高企带来的风险。
在美联储上周三连续第五次会议将基准利率维持在3.5%-3.75%后，市场压力进一步增加。此次会议中，有三名政策制定者支持加息，这进一步强化了市场对未来政策方向的猜测。
根据芝商所FedWatch工具，期货交易员预计美联储最早在9月加息的概率达到63.2%。
利率方向对银行非常重要，因为银行通常需要支付短期存款利率，同时通过长期贷款和证券投资获得收益。
如果短期利率下降速度快于长期利率，收益率曲线可能变陡，从而扩大银行利息收入与融资成本之间的差距。但如果美联储继续加息，存款成本上涨速度超过银行资产收益率增长速度，净息差可能收窄。
持续高利率环境还可能削弱贷款需求，并最终增加信用损失。
Globalt Investments合伙人兼高级投资组合经理Keith Buchanan表示，这一风险可能抵消金融板块其他上涨支撑因素。
他说，如果通胀阻止美联储降息，甚至迫使其再次加息，银行可能需要提高存款利率以留住资金。
如果长期利率没有同步上升，那么银行贷款收益与融资成本之间的利差可能缩小，从而对净利息收入造成压力。