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【券商聚焦】国泰海通维持复星国际（00656）稳增持评级 指瘦身健体成效显现
文章摘要
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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，复星国际(00656)稳步推进“瘦身健体”战略，成效初步显现，公司发布2026年中期业绩盈利预告，预计归母净利润15-18亿元，同比增长127%-172%，核心产业运营利润较2025年同期有较大增长。基于此，该行上调2026-2028年归母净利润预测至24.91/36.74/48.18亿元，维持“增持”评级，给予目标价7.26港元，对应2026年0.4倍NAV。
研报详细分析了四大业务板块的增长驱动力。健康板块，核心公司复星医药一季度归母净利润同比增13.87%，二季度利润有望保持稳定增长。富足板块，保险业务表现强劲，复星葡萄牙保险保费实现双位数增长，复星保德信人寿上半年净利润达7.86亿元，综合投资收益率3.77%远超2025年同期，推动半年利润超2025年全年。快乐板块，豫园股份预计归母净利润同比增长91%-171%，主因业务转型创新及产品渠道结构优化。制造板块，海南矿业上半年归母净利润同比增68%-96%，已超2025年全年利润。
“瘦身健体，聚焦主业”是驱动公司向好的核心战略。2026年上半年，公司通过REITs方式分拆三亚亚特兰蒂斯项目并启动分拆复星安特金于港股上市，有利于盘活存量资本、回笼资金并缓解债务压力。展望未来，快乐与富足板块有望持续好转，豫园股份不良资产拖累减弱，而富足板块内多家保险公司通过加大分红险销售比例及增加权益配置，有助稳定ROE，令集团可从保险子公司利润增长中获益。
风险提示：全球经济复苏不及预期；信用评级不及预期。