【风口研报】迎峰度夏叠加千亿核电项目核准 电力板块有望迎供需两侧共振
A股三大指数今日延续疲软态势，截止收盘，沪指跌0.59%，深证成指跌0.96%，创业板指跌1.24%。沪深京三市成交额超过两万亿，较上一交易日大幅缩量超5000亿。行业板块多数收涨，风电设备、电网设备、航天装备、光伏设备、环保、稀土、装修装饰板块涨幅居前，电子化学品、半导体、玻璃玻纤板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过4000只，逾80只股票涨停，微盘股大涨。
今夏以来，我国电力需求持续走高，全社会用电负荷屡次刷新纪录，迎峰度夏电力保供进入关键阶段。国家能源局发布的数据显示，今年上半年全国全社会用电量同比增长5.3%，迎峰度夏期间全国用电负荷三次创下历史新高，峰值达到15.53亿千瓦。此外据中国气象局消息，赤道中东太平洋已形成强厄尔尼诺事件，强度或为150年来之最，预计至少持续至明年春季。本次事件正成为全球气候的“放大器”，将放大高温、强降水等极端天气风险。
电力投资方面，7月31日，据新闻联播报道，当日召开的国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。此次获批的新项目包含浙江金七门核电二期工程（3、4号机组）、广东太平岭核电三期工程（5、6号机组）、辽宁庄河核电一期工程（1、2号机组）、山东莱阳核电一期工程（1、2号机组），合计8台新机组，据媒体记者估算，上述8台新机组总投资超1700亿元。
长城证券认为，短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。广发证券指出，近期电企中报预告陆续出炉，水电业绩表现良好，三峡水利、黔源电力来水偏丰中报业绩预计同比+693%、+87%，建议关注厄尔尼诺影响下水电来水偏丰带来的业绩增长。
长城证券：短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑
短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。水电来水情况同比有所改善，带动发电量提升，2027年或迎年度协商电价修复机会，大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。
广发证券：当前电价面临周期拐点、上涨趋势有望延续
近期电企中报预告陆续出炉，水电业绩表现良好，三峡水利、黔源电力来水偏丰中报业绩预计同比+693%、+87%，建议关注厄尔尼诺影响下水电来水偏丰带来的业绩增长。当前电价面临周期拐点、上涨趋势有望延续。2026年煤价趋势反转中枢提升，火电成本提升支撑电价反弹。供需格局也出现反转迹象，需求端二产用电量增速回升、三产用电量维持高增速、今夏高温下城乡居民用电量有望大增，长期来看新兴产业如算力等有望带动用电量超预期增长。供给端装机增长放缓，电力供需反转在即。电价面临周期拐点，多地电价维持高位，电价上涨趋势确立并有望由点及面全面铺开，电力板块有望量价齐升。
国金证券：市场化电价底部反转持续演绎
市场化电价底部反转持续演绎，若2026年成为电价底部，展望2027年电力收入端走出通缩将逐渐明朗，届时各类电力资产利润有望迎来拐点向上。换言之，即使这一轮的利润改善今年下半年才开始体现，资本市场的定价逻辑会提前。
长江证券：当前核电在“量”和“价”两个维度同时迎来拐点
当前核电在“量”和“价”两个维度同时迎来拐点。量的层面，“十五五”期间核电运营商产能扩张将加速兑现——中国核电、中国广核在建待建机组分别达22台和20台，资产规模将逐年跃升。价的层面，辽宁、广西率先试点的机制电价有望陆续推广至广东、浙江等核电大省，电价预期趋于稳定，为核电长期大规模投资提供收益“稳定器”。当下即是核电板块最好的布局窗口。
中金公司："十五五"规划首次将置信出力纳入目标体系
"十五五"规划首次将置信出力纳入目标体系，提出2030年全国风电光伏平均置信出力达到8%、其中光伏6%，风光电站均需要依赖配套储能达到出力置信水平。另外，2030年晚高峰风光出力达到20%同样需要较多配储。当然，我们认为这些目标实现的前提是储能安装（尤其是电源侧储能）具备经济性，容量电价等机制向电源侧配储拓展、系统运行费用的细则落地等是后续关键的政策观察点。
中信证券：看好中长期光伏、风电等可再生能源在能源转型进程中稳健向上的发展潜力
发电目标、非电利用目标和可靠替代目标，标志着“十五五”时期，我国可再生能源将进入扩量提质、可靠替代的新发展阶段。我们认为风电与光伏作为可再生能源体系中的核心技术，有望迎来明确的政策护航与落地指引，看好中长期光伏、风电等可再生能源在能源转型进程中稳健向上的发展潜力。
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（文章来源：东方财富研究中心）