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华泰证券首席宏观经济学家易峘： 广义财政支出下半年有望温和回升
文章摘要
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中共中央政治局会议近日召开，会议内容受到市场各方关注。华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，面对外部冲击和内部挑战，中国经济交出了一份韧性十足的上半场答卷——会议评价国内经济“有效应对各种外部冲击和内部困难”“呈现‘动能向新、结构向优’的发展态势”，尤其对结构调整的积极表现给予充分肯定。
易峘认为，本次中央政治局会议的关键词是“定力”。虽然二季度经济增速有所放缓，但上半年整体增速仍处于全年目标区间，全年完成4.5%—5%的增长目标压力并不大。因此政策无需大水漫灌，而是将重心放在加快新旧动能转换、推动新产业发展上，走一条更重质量的稳增长之路。
易峘表示，会议强调“加大逆周期调节力度”，更强调“充分发挥各项存量政策效能”，短期以加快存量政策落地为主，增量政策则要求“务实管用”，即量力而行、有回报支撑。预计下半年广义财政支出有望温和回升至中性水平，紧缩态势边际缓解。
对于钱往哪里花的问题，易峘认为方向很清晰：“两重”建设、“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）和AI+投资可能成为重点。年内剩余阶段政府债发行节奏有望提速，叠加8000亿元新型政策性金融工具落地，“准财政”扩张力度值得期待。
总体而言，易峘认为，这是一次“不疾不徐、稳中求进”的会议，以存量政策落实为当务之急，以结构优化为长远之计，政策的后手仍在，发展的定力更足。后续货币政策或保持适度宽松，重在盘活存量、用好结构性工具，更多是与财政协同促内需。地产政策仍以风险处置为主线，消费等需求侧政策更重供给优化。
（文章来源：证券时报）