从券商调研看下半年投资机遇：硬科技与消费板块双向布局
从券商调研看下半年投资机遇：
硬科技与消费板块双向布局
◎刘禹希 记者 刘礼文
7月，券商调研频率维持高位。Choice数据显示，当月累计有158家券商合计开展了2751次调研，覆盖513家上市公司。从行业分布看，电子、机械设备、基础化工、医药生物、电力设备稳居调研榜单前五。硬科技公司依然构成券商调研的基本盘，家用电器、农林牧渔、食品饮料等大消费板块的关注度出现边际升温。
沿硬科技产业链逐环验证景气度
电子行业是7月券商调研最集中的方向，共有88家公司接待了调研。其中：华勤技术获50家券商调研，关注度居首；源杰科技、联动科技、顺络电子均接待了40多家券商调研；三孚新科、京东方A等公司均接待了超过30家券商调研。
总体来看，上述接受券商调研的公司同属电子行业，分布在半导体、元件、电子化学品、光学光电子等多个细分领域。从调研纪要来看，机构关注点已深入到产业链各环节的量产进度、订单能见度与中长期盈利弹性上。
在数据中心及AI算力方向，华勤技术成为机构调研的重点对象。机构高度关注公司超节点产品的竞争格局、毛利率水平，以及国产GPU切换后的增长可持续性。据该公司披露，超节点产品将于三季度启动大规模交付，全年单项收入预计突破100亿元，数据业务全年收入预计同比增长50%，高增长态势有望延续至明年。
光芯片龙头源杰科技同样获得机构密集调研，被关注的问题集中于800G、1.6T及NPO、CPO需求升级下的CW光源功率升级进展、远期产能锁定及价格走势。该公司表示，目前产品价格稳定、需求旺盛，产品持续向更高功率升级，已与部分模块厂商和云服务厂商确定合作意向。
在上游材料与设备端，三孚新科的订单能见度备受关注。该公司称，受益于下游客户正处于扩产早期，设备采购需求释放明确，公司PCB设备业务目前在手订单充裕，玻璃基板通孔金属化设备预计2027至2028年将迎来规模化量产的关键窗口。
除电子行业外，机械设备也是机构调研的重点方向之一。7月共有66家机械设备上市公司接受券商调研，罗博特科、沃尔德、兰剑智能、宏英智能等公司调研热度居前，均接受超过10家券商调研。
大消费板块关注度边际回升
在硬科技持续占据调研主流的同时，7月，券商对家用电器、农林牧渔、食品饮料等大消费板块的关注度有所回升。
食品饮料板块中，燕京啤酒获35家券商调研，西麦食品获23家券商调研；农林牧渔板块中，东瑞股份接待超过20家券商调研，粤海饲料、天康生物均获超过10家券商调研；家电板块中，欧伦电气、苏泊尔获得10余家券商调研。
上海证券报记者梳理纪要发现，当前机构对大消费板块的调研，侧重于挖掘产品升级、渠道下沉、降本增效等结构性亮点。例如：针对燕京啤酒，机构重点关注高端新品A10的全国化推广节奏、餐饮渠道拓展进度及全链条降本措施；在西麦食品调研中，机构聚焦药食同源食养粉这一第二增长曲线的终端动销与全年放量目标，以及行业格局改善带来的份额提升空间、精细化运营对盈利的改善弹性等。
从机构持仓与近期调研动态来看，当前大消费板块处在“低仓位+低预期”的底部区域。万联证券研报表示，二季度大消费板块基金重仓比例持续回落，食品饮料、家电、农林牧渔环比分别下降1.14、0.29和0.12个百分点，各子板块均处于低配状态。
展望下半年，东方证券认为，消费板块三季度业绩有望较二季度环比改善，行业最困难阶段有望逐步过去。其中：食品饮料板块前期减配充分，若业绩下行压力缓解，估值具备修复空间；家电龙头依靠分红提升与海外业务扩张构筑安全边际；农林牧渔伴随猪价中枢上行，逐步迎来右侧布局窗口。
机构：科技股回调不改产业逻辑
7月以来AI硬件板块出现明显回调。面对科技股的剧烈波动，机构普遍未将本轮调整定性为产业趋势的终结。
浙商证券表示，科技硬件供给壁垒极高、产能投放周期长，从美光财报指引来看，2027年存储行业整体处于供不应求状态，产能并未无序扩张。该机构判断，本次科技股回撤仅为阶段性回调，2027年之前仍有较大上行机会。
国盛证券认为，AI基建周期仍处加速上行阶段而非见顶，两条主线将持续受益：一是国产存储扩产链，长鑫科技上市标志着国产存储从技术突破迈入资本定价新阶段，设备、材料、封测全产业链迎来估值重塑催化；二是算力生态链，谷歌上调资本开支指引并明确2027年继续增加，叠加国产大模型因算力紧缺启动峰谷定价、暂停新用户订阅，算力需求刚性及自主可控逻辑持续强化。