华尔街正在“搬家”？股票、黄金和外汇涌入加密永续合约lg...
FX168财经报社(北美)讯 永续合约（perpetual futures，简称“perps”）已经成为加密行业创造出的最大交易市场，也正在悄然改写人们对“加密金融与传统金融融合”的理解。
长期以来，市场普遍认为，加密行业正在向传统金融靠拢，逐步接受后者对收入、回购、信息披露和公司治理的要求。但在永续合约领域，趋势恰恰相反：传统金融资产正在迁移到由加密市场发明的交易结构上。
永续合约规模已不容忽视
永续合约是目前加密市场中深度和流动性最强的产品之一，日交易量一度接近7500亿美元，通常达到其所参考现货市场的数倍。
它与传统期货最大的区别，在于取消了到期日和结算日，转而通过资金费率机制，使合约价格与现货价格保持接近。
在很长一段时间里，永续合约被视为一种纯粹的加密原生产品，似乎与加密市场之外的资产关系不大。但如今，这一局面已经发生变化。
黄金、主要货币对、股票和股指等传统资产，正在被纳入永续合约体系。交易者可以在链上持有这些资产的永续头寸，而相关交易平台在三年前甚至还不存在。
部分去中心化平台已经将大型个股的合成敞口，与比特币和以太坊放在同一交易界面中；中心化交易所也在把永续合约拓展至大宗商品、外汇和股指市场。
这种增长并非渐进式，而是爆发式的。
CoinDesk Research数据显示，2026年5月，现实世界资产（RWA）永续合约交易量达到创纪录的2110亿美元，约为2025年第四季度120亿美元的16倍。
其中，股票永续合约单月交易量增长121%，达到540亿美元。部分分析师甚至预计，股票永续合约的交易量最终可能超过加密货币永续合约。
趋势已经非常清楚：当外界还在讨论加密市场如何向传统金融靠拢时，传统金融资产正在进入由加密行业搭建的市场结构。
为什么传统资产开始迁移
原因并不复杂，永续合约在交易层面更方便。
永续市场可以持续交易，面向全球开放，并在不会因周末或交易日结束而关闭的基础设施上完成结算。
对于黄金、大型股票或主要外汇品种而言，这与传统交易平台提供的模式有明显不同。
交易者不需要通过证券借贷部门安排做空，不需要在合约到期前滚动头寸，也不需要等待固定结算窗口。
永续合约之所以扩散，并不是因为营销，而是因为它更便于交易。
当然，最直接的质疑是，这不过是用新语言包装的杠杆投机，而传统市场之所以设置到期、结算和交易时段，也有其风险管理理由。
这些质疑并非没有道理。
资金费率无法完全替代实物或现金结算所带来的价格发现功能，而在高波动资产上持续使用杠杆，也可能比定期结算市场积累更集中的风险。
但这些问题说明的是，永续合约需要被更谨慎地设计，而不是它不会继续发展。
市场需求已经存在，资金也会不断流向那些能够提供全球资产统一交易入口的平台，无论标的是股票、加密货币还是外汇。
从加密资产扩展到整个资本市场
本轮加密周期中，代币本身也开始获得更多真实经济权益，包括收入分成、代币回购和治理投票。
与此同时，缺乏实际支撑的项目被交易所下架，一些实力较强的团队则选择首次公开募股（IPO），而不是发行代币。
甚至IPO本身也已不再完全置身于这一体系之外。
SpaceX在2026年6月上市前，其股票已经以合成上市前永续合约的形式，在Hyperliquid上交易数周。
2026年5月，该产品日交易量达到数千万美元；在SpaceX上市首日，相关永续合约交易规模一度增至约13亿美元。
那些无法参与传统IPO配售的投资者，转而通过加密基础设施获取交易敞口。
不过，永续合约底层的市场机制，尚未完全跟上加密行业在透明度、经济权益和治理方面的进步。
下一阶段的发展重点，可能是把这种利益一致性和透明度进一步嵌入永续市场。
这一整合不仅发生在链上，也发生在中心化交易所。
大型交易平台已经开始运营多资产交易账簿，让股票、加密货币和外汇在同一平台并行交易和清算。
2026年5月，一家中心化平台占据了全部现实世界资产永续合约交易量的一半以上。Bitget数据显示，其用户中已有52%同时持有股票和加密资产。
这说明，推动这种变化的力量并不只是短期投机，而是交易结构本身的吸引力。
真正值得讨论的问题，已经不再是加密市场何时会变得像华尔街，而是未来有多少华尔街资产，会在加密行业创造的基础设施上完成交易。
有观点预计，未来几年，代币化可能重塑接近10%的全球资本市场，涉及规模将以万亿美元计算，而不是以几个基点衡量。
从目前的发展来看，永续合约很可能正是推动这一变化的核心结构。