中信建投：AI算力硬件持续高景气 软件企业业绩修复信号逐步增多
智通财经APP获悉，中信建投证券发布研究报告称，A股计算机中报预告与海外模型迭代共同验证AI产业链景气度延续：一方面，AI服务器、智算基础设施等硬件链条业绩弹性突出，软件及AI应用企业也开始体现经营修复和收入落地；另一方面，OpenAI、xAI、Meta等海外模型持续强化Agent、Coding、多模态和办公入口，模型竞争从能力验证转向高频场景落地，推理侧算力消耗、基础设施投入和AI应用商业化有望继续共振。
A股计算机中报预告陆续披露，AI算力硬件持续高景气，软件企业业绩修复。近期计算机板块中报预告逐步落地，AI算力链条仍是业绩弹性最明确的方向。浪潮信息预计2026H1归母净利润26.00-31.00亿元，同比增长226%-288%；紫光股份预计2026H1归母净利润19.10-23.20亿元，同比增长83.50%-122.89%。在AI服务器、智算基础设施、网络设备等需求持续扩张背景下，硬件侧收入和利润弹性仍在兑现，行业景气度保持高位。
软件及安全公司经营质量边际改善，业绩修复信号逐步增多。赛意信息预计2026H1归母净利润0.53-0.65亿元，同比增长188.36%-257.01%，主要受益于交付效率改善、成本控制和海外业务拓展；启明星辰预计2026H1归母净利润0.26-0.38亿元，同比扭亏，收入端恢复增长，同时经营性现金流明显改善；三六零预计2026H1归母净利润1.80-2.60亿元，同比扭亏。整体而言，当前计算机板块业绩分化仍较明显，但算力硬件高景气、软件企业降本增效和AI产品化推进，支撑计算机板块中报基本面。
海外模型密集迭代，Agent、多模态和办公入口成为本轮竞争核心。本周OpenAI、xAI和Meta连续发布GPT-5.6/GPT-Live、Grok 4.5、Muse Spark 1.1及Muse Image等模型或产品。从性能方向看，本轮更新重点集中在长程任务、多Agent协同、Coding、电脑使用、工具调用、实时语音和图像/视频生成。模型竞争正从单轮问答和静态榜单，转向真实工作流中的任务完成率、token效率、响应速度和产品入口。
OpenAI前沿模型继续上修，GPT-5.6强化长程Agent、Coding和电脑使用能力。OpenAI 2026年7月9日发布GPT-5.6系列，包括Sol、Terra和Luna三档模型，价格分别为每百万token输入/输出5/30美元、2.5/15美元、1/6美元。性能上，GPT-5.6 Sol在Coding Agent、电脑使用、网络安全、长上下文等方向提升明显，官方披露其Artificial Analysis Coding Agent Index达到80，SWE-Bench Pro达到64.6%，OSWorld 2.0达到62.6%，较GPT-5.5在多数工程和电脑使用任务上继续提升。7月8日发布的GPT-Live则强化全双工语音能力，可同时聆听和回应，改善实时对话、自然打断和连续交互体验。我们认为，OpenAI本轮更新的核心是将前沿推理能力落到Codex、语音和办公类任务中，推理消耗从文本问答进一步扩展至长程任务和实时交互。
xAI发布Grok 4.5，Coding Agent能力基本达到GPT-5.5水平，低价策略强化开发者入口竞争。xAI 2026年7月8日发布Grok 4.5，定位Coding、Agentic任务和知识工作，API价格为每百万token输入2美元、输出6美元，显著低于GPT-5.5的5/30美元，即输入价格低60%、输出价格低80%。性能上，Artificial Analysis显示Grok 4.5综合智能指数为54，排名位于Claude Fable 5、GPT-5.5和Claude Opus 4.8之后，但在Coding Agent Index中达到76，与GPT-5.5在Codex中的表现基本持平；同时其Coding Agent单任务成本约2.49美元，低于GPT-5.5 Codex的5.07美元，token使用量也明显更低。Grok 4.5尽管未全面超过GPT-5.5，但在开发者工作流中已经进入同一能力带，并以更低价格和更高token效率形成差异化竞争。
Meta补齐Agent与多模态短板，低价API和社交流量入口加速AI产品化。Meta 2026年7月9日发布Muse Spark 1.1，定位面向Agentic任务的多模态推理模型，支持1M token上下文，重点提升工具使用、电脑使用、Coding和多模态理解能力；据媒体及开发者资料，Muse Spark 1.1 API价格为每百万token输入1.25美元、输出4.25美元，低于Grok 4.5和OpenAI GPT-5.6主力模型。7月7日Meta发布Muse Image并预览Muse Video，Muse Image已接入Meta AI、Instagram Stories和WhatsApp等入口，在文生图、单图编辑、多图编辑Arena中均位列第二。
基础设施层面，算力租赁、高Capex和数据中心扩张共同反映Meta对AI基础设施的持续加码。据TechCrunch援引Bloomberg 7月1日报道，Meta正规划“Meta Compute”云基础设施业务，拟向外部客户销售托管模型服务和AI算力资源，潜在模式包括开放Meta模型托管访问，或类似CoreWeave出租原始GPU算力。公司一季报中将2026年资本开支指引上调至1250-1450亿美元，主要用于AI基础设施和数据中心容量扩张；7月8日，Meta宣布将在加拿大投资约91亿美元建设其加拿大首个AI数据中心、也是美国以外最大数据中心之一。Meta正在以模型低价、社交流量入口、算力租赁和高强度基础设施投入追赶前沿模型厂商，后续其对GPU、CPU、网络、存储和数据中心资源的需求仍具备较强持续性，同时也进一步验证AI算力租赁服务的商业化空间。
国内模型厂商持续强化AGI投入，融资、团队激励和开源生态共同释放长期信号。
7月11日，据智谱创始人唐杰内部信《巨浪已来》，公司将未来两年战略性投入“Touch High计划”，重点攻坚长程任务能力、自治智能体系统和自我进化，并延续GLM-5.2开源、安全治理等方向；据公开报道，智谱近期配售募资约314亿港元，资金主要用于基座模型研发、算力基础设施建设、商业化拓展及全球生态布局。
MiniMax方面，7月10日CEO闫俊杰发布全员信，宣布不再领取薪酬，并拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份用于团队激励、1%用于支持开源社区；同日公司完成160亿港元融资，拟将募集资金净额80%用于AI基础设施及模型研发。国内头部模型厂商一方面在资本市场波动中强化团队和长期投入，另一方面继续围绕AGI、Coding、Agent和基础设施扩张加码，后续对算力、数据、开发者生态和AI应用商业化的拉动仍值得重视。