美财长“小纸条”是意外曝光还是故意放风？

2026-08-01

2026-08-02

文章摘要

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　　7月31日，路透社发布了一张当日拍摄于戴维营美国内阁会议上的照片。照片显示，美国财长贝森特的桌签下，有一份手写的“待办事项”：购入价值50亿至100亿美元的日元。

路透社报道截图

　　路透社报道称，这表明美国可能“正在考虑”直接干预日元汇率。英国《金融时报》的报道则直言美国政府“已经出手”。

　　贝森特“小纸条”曝光意外还是放风？

　　中国国际贸易学会常务理事、全球化智库高级研究员何伟文：

贝森特的“小纸条”意在对市场放风，释放美国不会对日元快速下跌坐视不管的信号。历史上，美国政府曾有直接干预日元的先例：
一是基于1985年的《广场协议》，美、英、法、德（联邦德国）和日本联手抛售美元，同时买入日元，强制推动日元在短期内大幅升值。‌‌
二是2011年日本“3·11”地震过后，包括美国在内的‌七国集团成员联合抛售日元、买入美元‌，以遏制日元过度升值。
此次美国的“疑似或潜在干预”，直接原因是当前日元跌幅过大。一年来，美元对日元升值超过10%。美国希望避免日元大幅下跌导致外汇市场出现投机行为，防范此后日元大幅反弹，引发市场反向抛售美元，对美国经济产生不利影响。

　　截至发稿时止，美国财政部尚未对被曝光的“小纸条”发表评论。但有媒体梳理指出，7月30日夜间至31日，也就是“小纸条”被曝光前，纽约联储受美国财政部委托，向多家大型投资银行询问日元实际交易报价。这一行动被视作实施汇率干预前的“汇率检查”。

日本共同社报道截图

　　另据日媒报道，日本政府与日本央行在7月30日实施了买入日元、卖出美元的外汇干预措施。这也意味着，如果美国按照贝森特的“小纸条”采取行动，将是日美两国联手抑制日元贬值。

　　美日联手能否扭转日元贬值趋势？

　　中国国际贸易学会常务理事、全球化智库高级研究员何伟文：

如果按纸条上显示的——美国买入等价50亿至100亿美元的日元，这一体量远远不够。此举更多意在释放美国不能容忍日元大幅下跌的信号，对做空日元的市场力量形成“震慑”。而从根本上看，此类救市措施“治标不治本”。
一是美元与日元的利差。美联储基准利率目前为3.5%至3.75%，而日本仅为1.0%，高利差是驱动日元持续贬值的核心基本面因素。
二是中东局势影响。在当前中东局势导致的能源危机面前，日本经济的脆弱性高于美国，导致日元贬值的压力更大。
三是日本政府的债务严重。日本政府负债率高达230%。虽然美国的债务问题同样严重，但债务对日本经济的压力更大。
如果上述根本问题无法解决，任何干预措施的效果都会是暂时的，日元跌势难以逆转。