【风口研报】供应短缺持续叠加海外龙头大幅反攻 存储芯片高景气周期有望延续
A股三大指数今日集体反弹，截止收盘，沪指涨0.72%，深证成指涨2.21%，创业板指涨3.06%。沪深京三市成交额超过2.5万亿，较昨日放量超2000亿。行业板块呈现普涨态势，广告营销、机器人、IT服务、软件开发、影视院线、传媒、计算机设备、元件、半导体板块涨幅居前，仅银行、保险、能源金属板块逆市下跌。个股方面，上涨股票数量接近4700只，逾百股涨停。
北京时间7月31日午后，韩国综合指数涨幅扩大至18%，站上6600点，SK海力士大涨30%，触及涨停，三星电子涨超28%。据媒体报道，当前全球存储芯片已进入连续三个季度涨价通道，行业量价齐升态势明确，景气度持续走高。2026年7月全球存储芯片销售额达746亿美元，创下行业历史最高月度纪录，环比大涨31.7%，其中核心品类DRAM销售额约480亿美元，环比增长27.7%，成为行业增长主力。
TrendForce集邦咨询预计，2026年第三季度Server DRAM合约价将季度环比增长13%—18%，整体DRAM维持极度紧缺格局，NANDFlash合约价预计季度环比增长10%—15%。而韩国存储龙头企业三星电子在二季度业绩说明会上表示，存储供应短缺预计将持续到2028年，公司60%—70%的存储总产能将用于保障长期供货协议。三星电子二季度营业利润达89.49万亿韩元、同比增长1813.83%，创历史新高，存储器业务的季度收入与营业利润均创历史纪录。
天风证券指出，本轮存储景气改善并非单一终端补库驱动，而是需求结构变化、供给扩张趋于理性以及产业链库存周期修复共同作用的结果。浦银国际表示，下半年行业主线仍围绕AgenticAI带来的算力扩张、Token消耗增长与产业链盈利兑现展开，AI资本开支尚未见顶，存储与CPU高景气有望延续。
天风证券：本轮存储景气改善并非单一终端补库驱动
本轮存储景气改善并非单一终端补库驱动，而是需求结构变化、供给扩张趋于理性以及产业链库存周期修复共同作用的结果。随着AI算力建设持续推进，高端存储需求的重要性进一步提升，行业供需格局有望逐步改善。在需求结构升级与供给约束仍存的背景下，存储价格和产业链盈利能力有望保持较好韧性，行业景气度或延续修复趋势。建议关注存储模组、存储主控芯片、封测及上游设备材料等方向。
浦银国际：存储与CPU高景气有望延续
下半年行业主线仍围绕AgenticAI带来的算力扩张、Token消耗增长与产业链盈利兑现展开，AI资本开支尚未见顶，存储与CPU高景气有望延续。在全球扩产与国内存储IPO双轮驱动，半导体芯片高景气有望延续。
国盛证券：HBM已成为DRAM市场增长的核心驱动力
HBM已成为DRAM市场增长的核心驱动力，Yole预计全球HBM市场规模将从2024年的170亿美元增长至2030年的980亿美元，年复合增长率达33%；随着AI算力需求爆发，中国大陆厂商有望在3D DRAM等新技术路线上实现弯道超车。
国联民生：行业估值中枢存在系统性提升空间
AI时代存储行业最大的变化，并非利润率能够提升至多高，而是高盈利状态能够持续多久。随着市场对行业长期盈利能力的信心逐步提升，存储原厂估值体系有望由传统周期股框架，逐步向成长制造业框架演进，行业估值中枢存在系统性提升空间。
平安证券：存储行业步入高景气周期
受益于AI高景气，存储行业步入高景气周期，周期的强度及持续性均有望超越上一轮周期。考虑到AI需求的高速增长，当前存储产业供应偏紧态势有望进一步延续，产品价格有望保持持续高位水平，产业链公司有望充分受益，盈利水平有望迎来明显修复。此外，近几年国内相关存储厂商不论是在产品技术亦或是市场客户方面均取得有效突破，有望逐步弥补国内中高端市场供应缺口，国产存储产业链厂商有望迎来发展良机。
国泰海通：市场定价重心有望从单季度价格弹性转向高盈利的多年持续性
对于当前存储，市场定价重心有望从单季度价格弹性转向高盈利的多年持续性。在此背景下，SK海力士等龙头签署的长期协议，并非限制涨价空间，而是让价格趋势更可预判，以短期价格弹性换取长期盈利和现金流可见性。
（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
（文章来源：东方财富研究中心）